2022年第4季度全球市场展望：关注澳大利亚金融、材料/资源股的潜在机会，澳元兑美元或放缓跌势（第2部分）

CMC Markets

 Tina Teng、Azeem Sheriff和Leon Li

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由于宏观经济的不确定性，包括激进的全球加息、持续的欧洲能源危机和全球通胀加剧，全球股市在第三季度遭到冲击。当前市场关注的焦点在于，全球经济是否会在第四季度陷入衰退。

澳大利亚200指数（S&P/ASX 200）本季度末下跌0.74%（6519），本季度高开低走，低点为6409点，高点为7138点。就在7月份澳洲200指数上涨时，美联储继续大举加息75个基点，这增加了经济体之间的利差，这是ASX200指数从8月中旬跌至目前水平的原因之一。

当前经济衰退预期还没有开始消化，若经济衰退来临，指数可能还有进一步下跌的空间。这将是我们在第四季度的关键观察点。

来源：TradingView，CMC Markets（9月30日）

来源：Bloomberg（9月30日）

金融板块

金融板块是ASX200指数中权重最大的板块，其走势对大盘指数起到了重要的推动作用。该指数本季度达到5770点的低点和6423点的高点，目前价格重新回到6000点上方。我们预计，随着更多指标表明全球经济衰退，尤其是随着美国/英国/欧洲宏观经济问题的加剧，金融板块或将继续下行。

第四季度影响该行业发展的关键因素是坏账、净息差、信贷需求。在高利率环境下，消费者和企业往往会从减少支出。而那些杠杆率过高的人可能还贷压力加剧，导致坏账风险增加。净息差随着利率的上升而增加，因为银行对其贷款产品实行全额加息，但扩大了存款产品的利息支出。

在经济衰退期间，消费者/企业对信贷的需求将受到严重限制，对信贷的需求较低，但净息差较高，因此两者相互抵消，其复杂的局面会使决策层在提供前瞻性指导时较为困难。

值得关注的股票：

• ANZ - 澳新银行
• NAB - 澳大利亚国家银行
• WBC - 西太平洋银行

来源：TradingView, CMC Markets (9月30日)

材料/资源板块

材料/资源行业是ASX200指数中第二大权重板块，第三季度低点为14312，高点为16900，目前为15210。材料行业高度依赖中国，因为澳大利亚是石油天然气、煤炭、铁矿石和铜的主要出口国。目前中国的经济形势仍然严峻，可能会在第四季度影响澳大利亚资源的出口。

第四季度需关注中国的疫情防控政策、政策工具是否在第四季度继续发力带动基础设施投资和房地产复苏。

从目前来看，疫情的不确定性抑制了中国某些主要地区对商品的需求。中国政府表示，他们将通过出资支持受到冲击的房地产企业，保障项目正常运行，这将有待实现。我们从9月的社融数据看到了一些好的转变，社融规模与新增人民币贷款均远超预期。一旦情况好转，我们可以预期铁矿石进口将加强。随着需求增加，澳大利亚铁矿石价格可能上涨，这利好材料/资源股票。

值得关注的股票：

• Fortescue
• Oz Minerals
• Pilbara Minerals

来源：TradingView, CMC Markets（9月30日）

能源板块

能源板块在第三季度非常火爆，我们看到Whitehaven Coal、Woodside Energy和Paladin Energy等能源股大幅上涨，主要是由于俄乌战争以及欧洲面临的能源危机。在第三季度，能源板块最高升至11500点，目前位于10250点附近。

第四季度市场将继续关注俄乌局势，欧洲在获取适当体量的天然气以供居民过冬方面正面临巨大困难，而因北溪管道被炸导致俄罗斯向欧洲的天然气供应停滞 ，LNG船运成本大幅度上涨，欧洲电价仍面临极不稳定的局面，能源账单飙升，加剧了家庭和企业的通胀压力。

澳大利亚是煤炭和天然气的大型出口国（虽然不足以解决欧洲的能源危机）。由于中国实施煤炭禁令，已停止从澳大利亚进口煤炭，因此，澳大利亚可能支持欧洲，以帮助欧洲并缓解一些压力。

值得关注的股票：

• Whitehaven Coal
• Woodside Energy
• Paladin Energy

来源：TradingView, CMC Market（9月30日）

我们可能开始看到不同投资者/交易员/对冲基金对能源股的风险敞口增加，因为他们将持续的能源危机视为一个潜在的增长领域。所有投资者团体在未来6个月内都有超过50%的可能性增加其对能源股的持仓。

澳元兑美元

澳联储在10月低于市场预期加息25个基点使澳大利亚和美国的利差进一步扩大，促使澳元加速贬值。相比之下，美国整体CPI数字为8.3%，而澳大利亚为6.1%。尽管澳元兑美元表现疲软，但相较于英镑、欧元、日元、韩元表现强劲。随着美元续创20多年来新高，澳元兑美元可能会跌至0.62的水平，然而跌至疫情时期低点0.55的概率较低，因为澳元是一种商品货币，中国经济在四季度有转好迹象，澳洲铁矿石可能上涨，这将支撑澳元。

来源：Tradingview, CMC Markets（9月30日）

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李竹君 Leon Li

CMC Markets市场分析师

Leon是CMC Markets大中华地区上海团队成员，主要研究外汇、贵金属、股指期货等产品，擅长基本面和技术面分析。

根据多年的金融衍生品交易经验，Leon认为金融市场作为一个时刻充满未知性的领域，投资者在研究投资策略的同时，还应当不断强化自身的交易心理以及风控意识。能做到对自身策略的严格执行，要具有高度的自律性。

Leon拥有澳大利亚莫纳什大学 (Monash University) 工商管理硕士学位，曾在澳大利亚本土券商有多年的工作经验，其市场分析和评论经常发表在多家主流媒体。Leon持有澳大利亚证券从业资格证书 (RG146- Derivatives, Foreign Exchange, Generic Knowledge) ， 他能时刻给予客户逻辑清晰，高专业性和时效性的分析。

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